🏥 유나이티드헬스 배당, 순이익이 줄어든 2024·2025년에도 6월마다 올렸어요

유나이티드헬스(UNH)는 GAAP 순이익이 2년 연속 줄어든 2024년과 2025년에도 6월마다 배당을 올렸어요. 10-K에 적힌 연 배당은 2024년 6월 7.52달러에서 8.40달러로, 2025년 6월 8.84달러로 올랐어요. 같은 기간 UNH 주주 몫 순이익은 2023년 223억 8,100만 달러에서 2024년 144억 500만 달러, 2025년 120억 5,600만 달러로 줄었어요. 다만 인상 폭은 11.7%에서 5.2%로 작아졌고, 그해 지급한 1주당 배당이 희석 주당순이익에서 차지한 몫은 2023년 30.6%에서 2025년 66.0%로 커졌어요(이 글의 계산).

2026년은 사정이 달라요. 2026년 6월에 연 배당이 9.28달러(분기 2.32달러)로 또 올랐는데, 이번에는 이익이 다시 늘고 있던 해였어요. 2026년 9월까지 희석 주당순이익은 17.50달러로 1년 전 같은 기간 13.21달러보다 많았어요. 또 회사가 따로 내는 조정 주당순이익으로 보면 2024년에는 이익이 오히려 늘었어요. 그래서 「이익이 줄었는데도 배당을 올렸다」는 말은 2025년에는 두 기준 모두에서, 2024년에는 GAAP 순이익 기준에서만 맞아요.

이 글은 2026년 10월 24일 오후 2시 36분부터 2시 52분 사이(한국 시각)에 SEC EDGAR에서 UNH의 10-K 3건(2023·2024·2025 회계연도), 10-Q 5건, 실적 발표 8-K에 붙은 보도자료 6건을 받고, 회사 누리집의 배당 보도자료 12건을 열어 배당과 이익, 현금 숫자를 옮긴 거예요. 세금 한 줄은 국가법령정보센터의 소득세법 현행본과 한미 조세조약 원문을 열어 확인했어요.

원문으로 확인한 결론은 이래요.

• 2023년부터 2026년까지 네 번 모두 6월에 올렸어요. 공시에 적힌 연 배당은 6.60달러, 7.52달러, 8.40달러, 8.84달러, 9.28달러 순서예요.
• 인상 폭은 2024년부터 작아졌어요. 연 배당 인상률이 13.9%, 11.7%, 5.2%, 5.0%였어요(이 글의 계산).
• GAAP 순이익은 2년 연속 줄었어요. 희석 주당순이익이 2023년 23.86달러, 2024년 15.51달러, 2025년 13.23달러였어요.
• 배당이 이익에서 차지한 몫이 커졌어요. GAAP 기준 30.6%, 52.7%, 66.0%이고, 조정 기준으로는 29.0%, 29.6%, 53.4%예요(이 글의 계산).
• 2025년에 줄어든 건 자사주 매입이었어요. 2024년 90억 달러에서 2025년 55억 4,500만 달러가 됐고, 2025년 3분기와 4분기에는 매입이 없었어요.
• 다음 인상은 공시에 없어요. 회사는 앞으로의 분기 배당 선언과 지급이 이사회 재량이라고 적었어요.

6월마다 올린 배당, 공시에 적힌 숫자

UNH의 배당 인상은 해마다 같은 틀의 문장으로 10-K에 실려요. 2025 회계연도 10-K의 배당 정책(Dividend Policy) 항목은 이렇게 적었어요.

In June 2025, our Board of Directors increased the Company’s quarterly cash dividend to shareholders to an annual rate of $8.84 compared to $8.40 per share, which the Company had paid since June 2024.

2025년 6월 이사회가 분기 현금 배당을 올려 연 배당이 1주당 8.84달러가 됐고, 그 전에는 2024년 6월부터 8.40달러를 줬다는 뜻이에요. 같은 틀의 문장이 2023 회계연도와 2024 회계연도 10-K, 2026년 2분기 10-Q에도 있어서 네 번의 인상을 한 표로 모을 수 있어요.

분기 배당(연 배당을 4로 나눈 값)과 인상률은 이 글의 계산이에요. 「배당성장률」을 이 연 배당 인상률로 본다면, 2023년 13.9%에서 2026년 5.0%로 낮아진 흐름이에요. 2023년 6월 인상은 희석 주당순이익이 2022년 21.18달러에서 2023년 23.86달러로 늘어난 해에 나왔고, 2024년과 2025년 인상은 그 값이 줄어든 해에 나왔어요.

공시는 인상 시점을 「6월」까지만 적었어요. 날짜는 회사가 누리집에 올린 보도자료에 있어요. 2023년 6월 7일 보도자료는 분기 배당을 14% 올려 1주당 1.88달러를 6월 27일에 준다고 적었어요. 2024년 6월 5일, 2025년 6월 4일, 2026년 6월 3일 보도자료는 주주총회 결과와 함께 이사회가 각각 1주당 2.10달러, 2.21달러, 2.32달러의 지급을 승인했다고 적었어요. 이 세 번의 6월 보도자료에는 「인상(increase)」이라는 말이 없고, 인상이라는 표현은 10-K와 10-Q에 있어요.

분기마다 받은 금액과 기준일, 지급일

2024년부터 2026년 9월까지 지급된 11번의 배당을 회사 보도자료로 모으면 이래요.

지급일과 1주당 금액은 2026년 6월분까지 10-K와 10-Q의 지급 표와 모두 같았어요. 2026년 9월 22일분은 3분기 10-Q가 2026년 10월 24일 오후 기준 아직 제출되지 않아 회사 보도자료로 확인했어요. 3분기 실적 보도자료의 현금흐름표로 맞춰 볼 수는 있어요. 9월까지의 배당 지급 61억 7,000만 달러에서 2분기 10-Q의 상반기 40억 9,200만 달러를 빼면 7월부터 9월까지 20억 7,800만 달러가 나갔어요. 2분기 10-Q 표지의 발행주식 수(2026년 7월 31일 기준 8억 9,759만 4,847주)에 2.32달러를 곱한 20억 8,200만 달러와 약 0.2% 차이예요(이 글의 계산).

기준일과 지급일 간격은 위 11번 모두 8일이었고, 기준일은 모두 월요일, 지급일은 모두 화요일이었어요(달력 날짜 기준, 이 글의 계산). 2023년 6월분(기준일 6월 19일, 지급일 6월 27일)도 같은 간격이었어요. 지난 기록을 본 것이라 다음 일정이 같다는 뜻은 아니에요. 미국 회사들 사이에서 이 간격이 보통 얼마인지는 미국 배당금 지급일 간격을 8-K 342건으로 센 글에서 다뤘어요.

12월분 배당은 아직 정해지지 않았어요. 2026년 10월 24일 오후 2시 42분에 확인한 회사 보도자료 목록에서 가장 최근 배당 보도자료는 8월 12일 것이었어요. 2024년과 2025년의 12월분은 각각 11월 6일과 11월 7일 보도자료로 나왔지만, 2026년의 날짜와 금액은 이 글에서 예측하지 않아요.

같은 기간 순이익은 2년 연속 줄었어요

순이익과 GAAP 주당순이익은 10-K와 2026년 3분기 실적 보도자료에서, 조정 주당순이익은 각 해 실적 보도자료에서, 지급 배당은 10-K 자본변동표의 1주당 현금 배당 값에서 옮겼어요. 2026년 9월까지의 6.85달러는 3월 2.21달러, 6월 2.32달러, 9월 2.32달러를 더한 값이에요(이 글의 계산). 2026년 9월까지의 순이익은 1년 전 같은 기간 120억 4,600만 달러보다 많았어요.

2024년과 2025년은 이익이 줄어든 이유가 달라요.

2024년은 사업을 팔면서 생긴 손실이 컸어요. 2024 회계연도 10-K는 희석 주당순이익 15.51달러가 자회사 매각 손실의 영향을 받았다고 적었고, 그 손실은 83억 1,000만 달러였어요. 2024년 2월 6일 브라질 사업을 팔며 71억 달러, 남은 남미 사업을 매각 예정으로 돌리며 12억 달러의 손실을 잡았어요. 영업이익은 322억 8,700만 달러로 2023년 323억 5,800만 달러와 거의 같았어요. 회사의 조정 주당순이익은 이 매각 손실을 포함한 남미 관련 영향(세전 1주당 9.11달러)과 체인지 헬스케어 사이버 공격의 직접 대응 비용(1주당 2.39달러) 등을 빼고 계산해서, 25.12달러에서 27.66달러로 10.1% 늘었어요(증감률은 이 글의 계산).

2025년은 본업 이익이 줄었어요. 영업이익이 189억 6,400만 달러로 41% 줄었고, 보험료 수입 대비 의료비의 비율(의료비율)이 2024년 85.5%에서 89.1%로 올랐어요. GAAP 희석 주당순이익은 15% 줄었고(10-K 표기), 조정 주당순이익은 27.66달러에서 16.35달러로 40.9% 줄었어요(이 글의 계산). 2025년 4분기에는 세후 16억 달러(1주당 1.78달러)의 일회성 비용도 있었는데, 회사는 이를 조정 실적에서 뺐다고 적었어요.

정리하면 2025년 6월 인상은 두 기준 모두에서 이익이 줄어든 해에 나왔고, 2024년 6월 인상은 GAAP 순이익은 줄었지만 조정 주당순이익은 늘어난 해에 나왔어요. 이 글의 제목과 본문에서 「순이익」은 GAAP 기준이에요.

배당이 순이익에서 차지한 몫, 30.6%에서 66.0%로

세 칸 모두 이 글의 계산이에요. 첫 칸은 그해 지급한 1주당 배당을 GAAP 희석 주당순이익으로, 둘째 칸은 같은 배당을 조정 주당순이익으로 나눈 값이에요. 셋째 칸은 현금흐름표의 배당 지급 총액(67억 6,100만 달러, 75억 3,300만 달러, 79억 1,600만 달러)을 영업현금흐름(290억 6,800만 달러, 242억 400만 달러, 196억 9,700만 달러)으로 나눈 값이에요. 총액으로 검산하면 현금 배당 ÷ UNH 주주 몫 순이익이 30.2%, 52.3%, 65.7%라 1주당 계산과 거의 같아요.

세 기준 모두에서 2025년의 배당 몫이 이 표에서 가장 컸어요. 2024년은 기준에 따라 그림이 달라요. GAAP로는 52.7%로 크게 뛰었지만, 조정 기준으로는 29.6%로 2023년과 거의 같았어요. 2026년은 9월까지 39.1%로 내려왔어요. 1년 전 같은 기간에는 지급 배당 6.52달러(2.10달러, 2.21달러, 2.21달러)가 희석 주당순이익 13.21달러의 49.4%였으니, 배당보다 이익이 더 많이 늘어난 결과예요(이 글의 계산).

2026년 연간은 회사 전망으로만 볼 수 있어요

2026년 연간 주당순이익은 아직 결과가 없어서, 회사가 낸 전망으로만 볼 수 있어요. 회사는 1월에 낸 2026년 전망을 4월, 7월, 10월 실적 발표 때 세 번 올렸어요.

6월에 정한 연 배당 9.28달러를 10월 13일 전망의 하한으로 나누면 GAAP 기준 47.6%, 조정 기준 45.3%예요(이 글의 계산). 전망이 「이상」이라 이 값은 최대치예요. 다만 2023년부터 2025년까지 칸처럼 그해 지급한 배당으로 보면 3월분이 2.21달러였어서, 12월분이 2.32달러라도 2026년 지급액은 9.17달러이고 그 경우 47.0%, 44.7%예요(이 글의 계산). 결과가 아니라 회사 추정에 기댄 숫자예요. 전망과 결과가 크게 갈린 적도 있어요. 회사가 2025년 1월 16일 재확인한 2025년 전망은 희석 주당순이익 28.15달러에서 28.65달러였는데, 실제 2025년 값은 13.23달러였어요.

1월 27일 전망표에는 「현재 배당률 기준 배당 지급(Dividends Paid at current rate)」이 약 80억 달러로 적혀 있었어요. 2026년 9월까지 실제로 나간 배당은 61억 7,000만 달러로, 1년 전 같은 기간 59억 1,400만 달러보다 4.3% 많았어요(증가율은 이 글의 계산).

배당은 그대로, 줄어든 건 자사주 매입이었어요

같은 시기 회사가 주주에게 돌려준 현금을 현금흐름표로 나누면 이래요.

배당 비중은 배당과 매입을 더한 값에서 배당이 차지한 몫이에요(이 글의 계산). 2023년과 2024년에는 매입이 배당보다 컸는데, 2025년에는 배당이 더 컸어요. 2025년 매입 55억 4,500만 달러는 상반기에 모두 나왔어요. 2025년 3분기 10-Q는 7월부터 9월까지, 2025 회계연도 10-K는 10월부터 12월까지 자사주를 사지 않았다고 적었어요. 그 사이에도 분기 배당은 2.21달러로 그대로 나갔어요.

2026년에는 매입을 다시 했어요. 9월까지 50억 3,100만 달러로, 1년 전 같은 기간 55억 4,500만 달러보다는 적었어요. 2분기 10-Q는 상반기에 최대 20억 달러어치를 사는 선도 매입 계약을 맺었고 그 20억 달러를 7월 1일에 냈다고 적었어요. 회사는 10월 13일 보도자료에서 연초 이후 자사주 50억 달러를 사고 배당 62억 달러를 줬다고 적었어요. 이번에 읽은 10-Q와 10-K의 매입 문장에는 2025년 하반기에 매입을 멈춘 이유가 적혀 있지 않았어요. 그래서 이 숫자만으로 회사가 배당을 매입보다 앞에 뒀다고 단정하지는 않아요. 자사주 매입이 분기보고서에 어떤 표로 실리는지는 미국 자사주 매입 공시 글에서 따로 다뤘고, 다른 미국 대형주의 배당과 매입을 같은 방식으로 공시에서 읽은 글로는 구글 배당금 글이 있어요.

앞으로에 대해 회사가 적은 문장

2025 회계연도 10-K와 2026년 2분기 10-Q는 배당 문단 끝에 같은 문장을 붙였어요.

Declaration and payment of future quarterly dividends is at the discretion of the Board and may be adjusted as business needs or market conditions change.

앞으로의 분기 배당 선언과 지급은 이사회 재량이고, 사업상 필요나 시장 상황이 바뀌면 조정될 수 있다는 뜻이에요. 실적 보도자료의 미래 예측 주의 문구도 결과가 달라질 수 있는 요인 가운데 하나로 「분기 배당 지급 주기를 유지할 수 있는지」를 꼽았어요. 이 문구는 2024년 1월 12일 보도자료(2023년 실적)에도 있었으니, 이익이 줄어든 뒤 새로 들어간 문장은 아니에요. 인상 폭을 그해 그렇게 정한 이유는 이번에 읽은 10-K 배당 문단, 10-Q 주석, 보도자료 12건에 적혀 있지 않았어요.

100주를 갖고 있으면 받는 돈과 세금

분기 2.32달러로 100주를 계산하면 세전 232.00달러예요. 6월에 정한 연 배당 9.28달러는 분기 2.32달러를 네 번 받는다는 기준값이라 100주면 928달러로 계산되지만, 실제로 받을지는 분기마다 이사회가 정해요.

세금은 두 나라 규정을 이어서 봐야 해요. 한미 조세조약 제12조 제2항은 미국이 한국 거주자가 받는 배당에 매기는 세율이 총배당액의 15%를 넘지 못한다고 정했어요. 15%가 원천징수되면 232.00달러에서 34.80달러가 빠져 197.20달러가 남아요(이 글의 계산). 소득세법 제129조 제1항 제2호 나목은 일반 배당소득의 원천징수세율을 14%로 정하고, 같은 조 제4항은 외국에서 낸 세금을 그 원천징수세액에서 빼며 외국 세금이 더 크면 초과분은 없는 것으로 한다고 정했어요. 14%로 계산한 32.48달러가 미국에서 낸 34.80달러보다 작아서 국내 원천징수는 0이에요(이 글의 계산). 2026년 9월 8일 공포돼 2027년 9월 9일 시행 예정인 개정본에서도 제4항 문장은 같았어요. 연간 금융소득 합계에 따른 종합과세와 원화 환산은 이 글에서 다루지 않았어요.

이 글로 말할 수 없는 것

정직하게 적을게요.

• 다음 인상은 다루지 않아요. 2027년 6월에 올릴지, 얼마나 올릴지는 공시에 없어요.
• 배당수익률은 계산하지 않았어요. 날짜가 붙은 주가 출처를 쓰지 않았기 때문이에요.
• 2026년 연간 비율은 아직 없어요. 47.6%와 45.3%는 회사 전망의 하한에 기댄 최대치예요.
• 인상 폭을 정한 이유는 확인하지 못했어요. 이번에 읽은 문서에는 그 이유가 적혀 있지 않았어요.
• 조정 주당순이익은 회사가 정한 비GAAP 지표예요. 무엇을 빼는지는 해마다 실적 보도자료의 조정표에 따로 적혀 있어요.
• UNH를 담은 배당 ETF 안의 비중은 다루지 않았어요. 이번에는 펀드 쪽 자료를 열지 못했어요.

직접 확인하는 순서

1. SEC EDGAR에서 UNH(CIK 0000731766)의 최신 10-K를 여세요. Item 5의 「DIVIDEND POLICY」 문단에 6월 인상 문장이 있어요.
2. 재무제표 주석의 「Dividends」 표를 보세요. 지급일과 1주당 금액이 있고, 10-Q에서는 주석 6에 있어요.
3. 실적 표에서 순이익과 희석 주당순이익을 찾으세요. 「Net earnings attributable to UnitedHealth Group common shareholders」와 「Diluted earnings per share」 줄이에요.
4. 조정 주당순이익과 전망은 실적 발표 8-K의 보도자료(Ex.99.1)에 있어요. 「Adjusted earnings per share」 줄과 전망 표를 보세요.
5. 기준일은 회사 누리집 보도자료에서 확인하세요. 6월분은 주주총회 결과 보도자료 안에, 나머지는 「Board Authorizes Payment of Quarterly Dividend」 제목 보도자료에 있어요.

정리하면 이래요. 유나이티드헬스는 GAAP 순이익이 2년 연속 줄어든 2024년과 2025년에도 6월마다 배당을 올렸지만, 인상 폭은 11.7%에서 5.2%로 작아졌어요. 그해 지급한 배당이 희석 주당순이익에서 차지한 몫은 30.6%에서 66.0%로 커졌고, 조정 주당순이익으로 보면 2024년에는 이익이 늘어서 그림이 달라요. 자사주 매입은 2025년 하반기에 멈췄고 분기 배당은 그대로 나갔어요. 2026년 6월에는 이익이 다시 늘어나는 가운데 연 9.28달러로 올렸고, 그다음은 이사회 재량이에요.

마지막으로 못박아 둘게요. 이 글은 특정 종목의 매수나 매도를 권하지 않아요. 위 내용은 유나이티드헬스그룹이 SEC에 낸 10-K, 10-Q, 8-K와 회사 보도자료를 2026년 10월 24일에 읽고 옮긴 것이고, 회사 전망은 결과가 아니에요. 정보 제공 목적이며 투자 권유가 아닙니다.