🚦 미국 주식은 상한가가 없을까, 개별 종목 가격 밴드와 서킷브레이커 기준

LULD 계획은 한국의 「기준가격 대비 상하 30%」 같은 하루 고정 상한가 대신, 종목마다 직전 5분 평균 체결가 위아래로 움직이는 가격 밴드를 둬요. 주가 3달러 초과 기준으로 대형주(Tier 1)는 5%, 나머지 종목(Tier 2)은 10%이고, 주가가 3달러 이하면 폭이 더 넓어요. 가격이 밴드 끝에 15초 넘게 묶이면 그 종목은 5분 동안 거래가 멈췄다가 다시 열려요. 시장 전체를 멈추는 장치는 따로 있어서, S&P 500 지수가 전날 종가보다 7%, 13%, 20% 떨어질 때 걸려요(1·2단계는 미국 동부 오후 3시 25분 이전에만 걸리고, 3단계는 언제든 걸려요).

다만 조건이 하나 있어요. 「미국 주식에는 상한가가 없다」는 문장을 한 줄로 적어 둔 공식 문서는 이 글이 읽은 범위에서 찾지 못했어요. 아래 내용은 LULD 플랜(Limit Up-Limit Down, 개별 종목 가격 밴드 규칙)과 NYSE 서킷브레이커 문서가 정한 장치를 옮긴 것이고, 「하루 고정 상한이 없다」는 건 그 장치들을 모아서 읽은 결론이고, 나스닥 등 다른 거래소의 자체 규칙은 모두 열어 보지 않았어요.

이 글은 2026년 10월 27일 오전 11시 38분부터 11시 46분 사이(한국 시각)에 LULD 플랜 운영위원회 사이트와 플랜 본문, 2026년 7월 1일 기준 Tier 1 ETP 목록, NYSE 거래 정보 페이지와 서킷브레이커 FAQ(2026년 2월 v4.0), NYSE 서킷브레이커 워킹그룹 보고서, SEC의 2012년 승인 보도자료, 한국거래소 가격제한폭 페이지, 미국 법전 15 U.S.C. 260a를 받아 문장과 숫자를 옮겼어요. 미국 투자자 안내 사이트인 investor.gov의 서킷브레이커 용어 페이지 두 곳은 403(접근 거부)으로 열리지 않아 쓰지 않았어요.

원문으로 확인한 결론은 이래요.

• 종목별 장치는 움직이는 밴드예요. 기준가격이 직전 5분 평균 체결가라서 가격이 움직이면 밴드도 따라 옮겨 가요.
• 폭은 등급과 주가로 정해져요. 3달러 초과 Tier 1은 5%, 3달러 초과 Tier 2는 10%, 0.75달러 이상 3달러 이하는 20%, 그 아래는 0.15달러와 75% 중 작은 값이에요.
• 밴드에 닿으면 바로 멈추지는 않아요. 15초 안에 풀리지 않을 때 상장거래소가 5분 거래 일시정지를 선언해요.
• 시장 전체 서킷브레이커는 하락만 재요. S&P 500 기준 7%, 13%, 20%이고, 3단계는 그날 거래를 끝내요.
• 적용 시간은 정규장이에요. 미국 동부 오전 9시 30분부터 오후 4시까지이고(제8절 야간 보호는 별도로 2026년 12월 6일 개시 예정이에요), 한국 시각으로는 서머타임이 끝나는 11월 1일을 경계로 한 시간 늦어져요.

한국 상한가와 무엇이 다른가요

먼저 비교 대상부터 원문으로 확인할게요. 한국거래소 「가격제한폭 제도」 페이지는 하루 동안 가격이 변동할 수 있는 폭을 기준가격 대비 상하 30%로 제한한다고 적었어요. 상한가는 기준가격에 가격제한폭을 더한 가격, 하한가는 뺀 가격이에요. 이 30%는 2015년 6월 15일부터 쓰는 값이고, 그 전에는 15%였어요(같은 페이지의 변경 내역). 정리매매 종목, 주식워런트증권, 신주인수권증서, 신주인수권증권에는 가격제한폭이 적용되지 않고, 레버리지 ETF는 배율만큼 넓혀요(2배 상품이면 60%).

미국 쪽 LULD 플랜은 구조가 달라요. 2012년 5월 31일 SEC가 시범 승인했고, 2019년 4월 11일 상설 규칙으로 승인됐어요. 운영위원회 사이트는 이 플랜이 「직전 5분 동안의 평균 기준가격 위아래 일정 비율로 정한 가격 밴드」 밖에서 거래가 일어나지 않도록 설계됐다고 적었어요.

표의 「하루 합계 한도 문언 없음」은 이 글이 읽은 플랜 본문 제5절부터 제7절, 부록 A에 하루 누적 변동을 묶는 조항이 없었다는 뜻이에요. 레버리지 비교는 두 제도 모두 배율을 곱한다는 점만 맞춘 것이고, 미국에서는 레버리지 ETP가 Tier 1 ETP 목록 선정에서 빠진다고 부록 A가 적었어요.

개별 종목 가격 밴드, 등급과 주가로 폭이 갈려요

플랜 부록 A의 비율을 그대로 옮기면 이래요. 운영위원회 사이트의 표와 같은 값이고, 2020년 4월 21일 SEC가 승인한 제20차 개정판 부록 A와도 문언이 같았어요.

Tier 1은 S&P 500과 러셀 1000에 들어 있는 종목, 그리고 플랜 부록에 따로 적힌 ETP예요. Tier 2는 그 밖의 모든 NMS 종목(미국 거래소 상장 종목)이고, 신주인수권(rights)과 워런트는 플랜 적용에서 아예 빠져요. Tier 1 ETP 목록은 반기마다 갱신되는데, 2026년 7월 1일 기준 목록 파일에는 1,704개가 올라 있었어요(이 글이 목록 행을 센 값). 배당 ETF 중에서는 SPYD, DVY, SDY, NOBL이 그 목록에 있었어요. 목록은 반기마다 바뀌니, 특정 ETF의 등급은 그 시점 목록으로 다시 봐야 해요.

하나 헷갈리기 쉬운 대목이 있어요. 어느 비율 구간에 들어가는지는 전날 상장거래소 종가로 정하고, 실제 밴드는 장중의 기준가격에 그 비율을 곱해서 만들어요. 판정에 쓰는 값과 계산에 쓰는 값이 다르다는 뜻이에요.

가상의 종목으로 계산해 보면 이래요. 밴드 값은 기준가격에 비율을 곱해 더하고 뺀 뒤 센트 단위로 반올림한 값이고, 아래 숫자는 이 글의 계산이에요.

첫 줄은 운영위원회 사이트가 직접 든 예시와 같아요. 전날 종가 25달러인 Tier 1 종목의 밴드를 26.25달러와 23.75달러로 적었어요. 마지막 줄은 75%면 0.375달러라서 0.15달러가 더 작으니 0.15달러가 폭이 돼요.

밴드는 따라 움직여요, 그래서 하루 폭은 정해지지 않아요

이 대목이 「미국 주식은 하루에 몇 배씩 오르기도 하던데」라는 질문의 답이에요. 플랜 제5절은 기준가격을 이렇게 다뤄요.

• 기준가격은 직전 5분 평균이에요. 그 종목의 유효 체결 가격을 직전 5분 동안 산술평균한 값이에요. 5분 동안 체결이 없으면 앞의 기준가격이 그대로 남아요.
• 1% 이상 움직이면 갈아 끼워요. 계속 계산하는 평균(가상 기준가격)이 현재 기준가격에서 1% 이상 벗어나면 그 값이 새 기준가격이 되고 밴드도 새로 나가요. 새 기준가격은 최소 30초 유지돼요.
• 하루의 첫 기준가격은 개장가예요. 상장거래소 개장가가 정규장 시작 5분 안에 나오면 그 값을 써요.
• 일시정지 뒤에는 재개 가격이 기준이에요. 거래 일시정지 뒤 상장거래소가 다시 열 때의 재개 가격이 다음 기준가격이 돼요.

가상 계산으로 보면 감이 와요. 3달러 초과 Tier 2 종목의 기준가격이 10달러면 상단은 11.00달러예요. 체결이 위쪽에서 이어져 5분 평균이 10.10달러가 되면 1% 이동이라 새 상단은 11.11달러, 평균이 12달러까지 올라오면 상단은 13.20달러가 돼요. 밴드는 가격을 그 자리에 묶는 벽이 아니라, 짧은 시간 안의 급변을 거르는 틀이라고 읽혀요.

예외도 하나 있어요. 플랜 제6절은 밴드 밖 체결을 막도록 하면서, 상장거래소의 단일가 개장, 재개, 마감 거래는 이 제한에서 뺀다고 적었어요. 5분 일시정지 뒤 재개 경매 가격은 밴드 밖에서 정해질 수 있고, 그 가격이 다시 다음 기준가격이 되는 구조예요. 그래서 하루 전체로 보면 전날 종가 대비 등락에 정해진 끝이 없다고 읽히는 거예요. 이건 조문을 읽은 해석이고, 특정 종목의 하루 움직임을 이 조문으로 설명한 문서를 이 글이 본 것은 아니에요.

밴드에 닿으면, 15초 뒤 5분 거래 일시정지

밴드 끝에서 일어나는 일은 플랜 제6절과 제7절에 순서대로 적혀 있어요.

1. 밴드 밖 호가는 체결 불가 표시가 붙어요. 최우선 매수호가가 하단 밴드 아래이거나 최우선 매도호가가 상단 밴드 위면 체결할 수 없는 호가로 표시돼요.
2. 밴드와 같은 호가가 서면 리밋 스테이트예요. 최우선 매도호가가 하단 밴드와 같거나 최우선 매수호가가 상단 밴드와 같으면 그 종목은 즉시 리밋 스테이트(Limit State)에 들어가요. 이 동안에는 기준가격과 밴드 갱신이 멈춰요.
3. 15초 안에 풀리면 계속 거래돼요. 리밋 스테이트 호가가 15초 안에 전부 체결되거나 취소되면 빠져나오고, 밴드가 다시 계산돼요.
4. 15초를 넘기면 5분 거래 일시정지예요. 상장거래소가 일시정지(Trading Pause)를 선언하고, 그동안 체결은 없지만 호가는 표시될 수 있어요. 5분 뒤 상장거래소가 자기 재개 절차로 다시 열어요. 운영위원회 사이트는 일시정지가 5분 더 연장될 수 있다고 적었어요.
5. 마감 10분 전부터는 다시 열지 않아요. 정규장 마지막 10분 동안 일시정지 상태인 종목은 재개하지 않고 마감 절차로 종가 거래를 시도해요.

정규장의 이 「15초 뒤 일시정지」 규칙이 미국 밤 시간대에는 그대로 오지 않는다는 점은 미국 주식 야간거래 가격 밴드 글에 따로 정리했어요. 이 글은 정규장 규칙만 다뤄요. 참고로 LULD 플랜 제8절(야간 보호)은 미국 동부 밤 9시부터 다음 날 오전 4시까지 일반 종목 기준 20% 밴드(레버리지 ETP는 20%에 레버리지 배율을 곱한 폭)를 두고 2026년 12월 6일 개시를 예상해요. 이 시간대는 국내 증권사 주간거래 시간과 겹쳐요. 다만 증권사가 주문을 어떻게 처리하는지는 이번 문서들에 없으니 이용하는 증권사 안내를 보셔야 해요.

시장 전체 서킷브레이커, S&P 500 7%·13%·20%

종목 하나가 아니라 시장 전체를 멈추는 장치는 서킷브레이커예요. NYSE 계열 거래소(NYSE, NYSE American, NYSE Arca)에서는 규칙 7.12가 정하고, FAQ는 이를 여러 시장이 함께 멈추는 절차라고 설명해요. NYSE 서킷브레이커 FAQ(2026년 2월 v4.0)는 기준을 S&P 500 지수의 하루 하락 폭으로 적었어요.

FAQ가 덧붙인 조건도 옮겨 둘게요.

• 1단계와 2단계는 하루 한 번씩이에요. 1단계로 멈췄다가 재개한 뒤 지수가 7% 더 떨어져도, 하락 폭이 13%에 닿기 전에는 다시 멈추지 않는다고 각주에 예를 들어 적었어요.
• 재개 경매는 빨라야 15분 뒤예요. 오후 3시 50분까지 다시 열지 못한 종목은 재개 경매 없이 마감 경매까지 멈춰 있어요.
• 3단계 뒤에는 다음 거래일이에요. NYSE 거래소들은 다음 거래일 오전 4시 전에 재개 메시지를 내고 평소 시간에 주문과 거래를 시작한다고 적었어요.

이 FAQ와 NYSE 거래 정보 페이지는 기준을 하락(decrease)으로만 정의했어요. 지수가 크게 오를 때 시장 전체를 멈추는 단계는 두 문서에 적혀 있지 않아요. 종목별 LULD 밴드가 위아래 양쪽에 있는 것과 다른 점이에요.

실제 발동 기록은 NYSE가 링크한 워킹그룹 보고서에 있어요. 2020년 3월에 1단계가 네 번 걸렸어요(미국 동부 시각).

네 번 모두 15분 뒤에 재개 경매가 시작됐어요. 보고서는 3월 16일 하루 S&P 500이 전 거래일 종가보다 12% 내린 채 끝났다고 적었어요. 이 일지 부분에 2단계나 3단계 발동은 적혀 있지 않았어요.

한국 시각으로 옮기면

미국 서머타임은 연방법 15 U.S.C. 260a가 정해요. 3월 둘째 일요일 오전 2시부터 11월 첫째 일요일 오전 2시까지 표준시를 한 시간 앞당긴다고 적었고, 2026년에는 11월 1일 일요일에 끝나요(이 글의 달력 계산). 그래서 같은 규칙도 한국 시각으로는 한 시간 차이가 나요. 아래 한국 시각은 이 글의 환산이에요.

서머타임이 끝나면 정규장 시간이 어떻게 바뀌는지는 미국 주식 서머타임 해제 글에서 정리했어요. 이 표의 밴드는 정규장 기준이에요. 밤 9시부터 오전 4시 구간은 제8절 야간 보호(2026년 12월 6일 개시 예정)가 따로 정하고, 프리마켓과 애프터마켓의 나머지 시간대는 이 글이 따로 확인하지 못했어요. 거래소 야간 세션과 그 시간대 규칙은 나스닥 23시간 거래 글에 있어요.

이 글로 말할 수 없는 것

정직하게 적을게요.

• 「상한가가 없다」를 그대로 적은 공식 문장은 찾지 못했어요. 이 글은 LULD 플랜 본문에 하루 고정 폭 조항이 없다는 점과 밴드가 움직인다는 조항을 함께 읽고 그렇게 정리했어요. NYSE 문서와 SEC 보도자료에서도 그런 직접 문장은 찾지 못했어요. investor.gov 페이지는 열지 못했어요.
• 나스닥이나 다른 거래소의 자체 규칙은 따로 열지 않았어요. 시장 전체 서킷브레이커 문장은 NYSE 규칙과 FAQ에서 옮겼어요.
• 스트래들 스테이트나 착오 거래 취소 같은 세부 절차는 줄였어요. 플랜에는 호가가 밴드 밖에 걸친 상태에서 상장거래소가 재량으로 일시정지를 선언할 수 있다는 조항도 있어요.
• 국내 증권사의 주문 처리는 이 문서들로 알 수 없어요. 밴드 밖 주문이 증권사 화면에서 어떻게 보이는지는 각 증권사 안내를 봐야 해요.
• 특정 종목의 등락 원인이나 앞으로의 가격은 다루지 않아요.

직접 확인하는 순서

1. luldplan.com 첫 화면을 여세요. 「Calculation of Price Bands」 표에 등급별 비율과 마감 25분 두 배 규칙이 있어요.
2. 같은 사이트 「Plans」 메뉴에서 Tier 1 ETP 목록을 받으세요. 이 글이 읽은 판은 2026년 7월 1일 기준이에요.
3. NYSE 「Trading information」 페이지에서 서킷브레이커 FAQ를 여세요. 표지의 판(이 글은 v4.0, 2026년 2월)을 확인하세요.
4. 한국 시각은 서머타임 여부로 바꾸세요. 서머타임 중이면 미국 동부에 13시간, 표준시면 14시간을 더하면 돼요.

정리하면 이래요. LULD 계획에는 하루 고정 상한가 대신 직전 5분 평균 체결가 위아래로 움직이는 종목별 밴드(3달러 초과 기준 Tier 1 5%, Tier 2 10%)와 15초 뒤 5분 거래 일시정지가 있고, 시장 전체는 S&P 500이 7%, 13%, 20% 떨어질 때 멈춰요. 밴드가 따라 움직이고 재개 경매 가격은 밴드 제한에서 빠지니 하루 등락의 끝은 정해져 있지 않다고 읽혀요. 다만 그 결론을 한 문장으로 적은 공식 문서는 찾지 못했어요.

마지막으로 못박아 둘게요. 이 글은 특정 종목이나 ETF의 매수나 매도를 권하지 않아요. 위 내용은 LULD 플랜 문서, NYSE 문서, SEC 보도자료, 한국거래소 페이지를 2026년 10월 27일에 읽고 옮긴 것이고, 규칙과 목록은 바뀔 수 있어요. 정보 제공 목적이며 투자 권유가 아닙니다.